履(lu)历了充斥挑衅的2023年，摩根(gen)士丹利估(gu)计(ji)，2024年也并没有轻松，但性质有所分歧。
周日，摩根(gen)士丹利发表了2024年度展望的前瞻。该行以首席全球经(jing)济学家Seth Carpenter为首的团队估(gu)计(ji)，限制性泉(quan)币政策将继续在来岁给予全球经(jing)济压(ya)力，小部份国家可能出现轻细衰退，流动收益资产(chan)存在机会，整体的策略(lue)依旧是防备性。
就(jiu)分歧市场而言，大摩认为，来岁蓬勃市场的增长将低于趋向水平，而新兴市场的增长前景(jing)将喜忧各半。
他们认为，虽然全球通(tong)胀已经(jing)见顶(ding)，但回(hui)到目标水平需要一段低于平均水平的增长期间，他们估(gu)计(ji)全球增长将放缓，大多(duo)数蓬勃经(jing)济体能够在抑制通(tong)胀的同时幸免(mian)衰退。
分析师认可，任何地方都存在衰退风险，但他们补(bu)充称，在一些基准情景(jing)中（好比(bi)英国），任何衰退都应当是“轻细的”：
通(tong)胀在充足就(jiu)业的情况(kuang)下(xia)下(xia)落，因此实(shi)际(ji)支出连结没有变，使消(xiao)耗连结弹性。与此同时，投资支出更加没有波动。
通(tong)胀在充足就(jiu)业的情况(kuang)下(xia)下(xia)落，因此实(shi)际(ji)支出连结没有变，使消(xiao)耗连结弹性。与此同时，投资支出更加没有波动。
此外，摩根(gen)士丹利经(jing)济学家估(gu)计(ji)，在实(shi)行了近两年的限制性泉(quan)币政策后，除日本外，大多(duo)数经(jing)济体的政策利率在2024上半年将基础(chu)连结没有变，并随着(zhe)通(tong)胀向目标水平降(jiang)温而逐步下(xia)落。
这意味着(zhe)，到2024岁尾，蓬勃市场国家的政策利率应仍具无限制性。
就(jiu)日本而言，大摩认为日本央即将在2024年1月取消(xiao)负利率政策（NIRP）和收益率曲线操纵（YCC）政策，并在2024年7月加息一次。
“没有犯错余地”
摩根(gen)士丹利认为，2024年很多(duo)市场已经(jing)消(xiao)化了微(wei)观经(jing)济平稳转型的预(yu)期，即经(jing)济软(ruan)着(zhe)陆，其特性是增长和通(tong)胀放缓，终究政策放松。
因此，要证明当前很多(duo)资产(chan)类其余估(gu)值是公道的，就(jiu)需要微(wei)观前景(jing)能够“完美地实(shi)现着(zhe)陆”。
从这个意义上说，险些没有犯错的余地。
因此，要证明当前很多(duo)资产(chan)类其余估(gu)值是公道的，就(jiu)需要微(wei)观前景(jing)能够“完美地实(shi)现着(zhe)陆”。
从这个意义上说，险些没有犯错的余地。
与已往两年更倾向于看好新兴市场分歧，经(jing)济学家们估(gu)计(ji)蓬勃市场资产(chan)将在2024年显示好于新兴市场：
在泉(quan)币方面，我们估(gu)计(ji)美圆的强势将持续到第一季度，因为经(jing)济增长和利率分化仍在继续，美圆的防备性特性仍旧具有吸引力。在日本央行退出YCC和NIRP的背景(jing)下(xia)，日元显示优(you)异。
经(jing)济放和缓政策宽松为美国、欧洲、英国和美圆集团的收益率走低和收益率曲线趋陡奠基了基础(chu)。我们认为这是“收益投资”的良好劈头。
在泉(quan)币方面，我们估(gu)计(ji)美圆的强势将持续到第一季度，因为经(jing)济增长和利率分化仍在继续，美圆的防备性特性仍旧具有吸引力。在日本央行退出YCC和NIRP的背景(jing)下(xia)，日元显示优(you)异。
经(jing)济放和缓政策宽松为美国、欧洲、英国和美圆集团的收益率走低和收益率曲线趋陡奠基了基础(chu)。我们认为这是“收益投资”的良好劈头。
对付追求(qiu)收益率6%以上的投资者(zhe)来讲，经(jing)济学家们认为，来岁高质量流动收益资产(chan)将具有广泛(fan)机会，包括(kuo)蓬勃市场当局债券、投资级信(xin)贷、机构MBS和证券化信(xin)贷的高级部份。
鉴于“险些没有犯错的余地”，摩根(gen)士丹利倾向于“采取防备姿态”，尤(you)其是在股市：
日本是我们最喜好的区域，而新兴市场受(shou)亚洲增长拖累。
对付美国股市，我们继续建议防备性增长和后周期杠(gang)铃组(zu)合，并估(gu)计(ji)2024年将出现长期的盈利苏(su)醒(xing)，只管我们估(gu)计(ji)盈利衰退将在短时间内持续。
与此同时，我们估(gu)计(ji)欧洲股市收益将在第一季度见底，但任何苏(su)醒(xing)都多(duo)是L型的。
日本是我们最喜好的区域，而新兴市场受(shou)亚洲增长拖累。
对付美国股市，我们继续建议防备性增长和后周期杠(gang)铃组(zu)合，并估(gu)计(ji)2024年将出现长期的盈利苏(su)醒(xing)，只管我们估(gu)计(ji)盈利衰退将在短时间内持续。
与此同时，我们估(gu)计(ji)欧洲股市收益将在第一季度见底，但任何苏(su)醒(xing)都多(duo)是L型的。